期权市场在大部分时间内都会出现——“多空双杀”。它就像一场精心设计的“金融围猎”，无论你是押注上涨的“多头”，还是赌下跌的“空头”，最后都被市场“一锅端”。今天咱们就来拆解这个现象，看看它到底有多可怕，以及如何避开这个陷阱。

一、什么是多空双杀？

多空双杀，指的是看涨期权（认购期权）和看跌期权（认沽期权）同时暴跌，导致所有方向的投资者都亏损。

举个例子：

你买了某股票的看涨期权，赌它一周内涨10%；同时有人买了它的看跌期权，赌它跌10%。

结果股票一周内只涨了1%，既没涨到预期，也没跌到预期。

此时，看涨期权因时间价值耗尽而贬值，看跌期权因标的物未跌而失效，双方都亏钱。

这种“两头打脸”的局面，就是多空双杀。

来源：期权酱

二、多空双杀是怎么发生的？

期权价格由三部分决定：内在价值、时间价值、波动率。多空双杀通常由以下两种情况触发：

1.时间价值“杀”一切

期权越临近到期，时间价值衰减越快（就像倒计时加速）。

如果标的物价格波动很小（比如横盘震荡），期权持有者既赚不到内在价值（股价没涨/跌到位），又眼睁睁看着时间价值归零，最终血本无归。

2.波动率“跳水”杀估值

波动率（IV）是期权定价的核心指标。当市场波动率从高位快速下降时，期权价格会暴跌。

举个例子：

某股票期权隐含波动率（IV）为50%，投资者认为股价将大涨/大跌，纷纷买入期权。

第二天，市场波动率突然降至20%，期权价格直接腰斩，无论看涨还是看跌，所有买方都亏损。

三、如何识别多空双杀的“危险信号”？

1.看波动率（IV）是否异常

如果IV远高于历史波动率（HV），说明期权可能被高估，警惕多空双杀风险。

工具：通过期权交易软件查看波动率曲面（Volatility Smile/Skew），判断市场对极端行情的预期。

2.看期权持仓量（OI）

如果看涨和看跌期权的持仓量同时大幅增加，可能预示着市场预期会有大波动，但实际波动可能不及预期，触发多空双杀。

3.看希腊字母指标

Theta（时间衰减）：财报后Theta加速，卖期权者受益，买期权者亏损。

Vega（波动率敏感度）：IV下降时，Vega高的期权亏得更惨。

期权多空双杀确实很可怕，但也不是完全没办法应对。只要投资者谨慎操作，做好功课，还是可以在期权市场找到机会的。不过，毕竟期权是比较复杂的金融工具，新手还是要多学习、多实践，千万别盲目跟风。

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